生益科技 Q2 及上半年整體來看，因4-5 月份通信鏈條訂單較為旺盛，且Q2 傳統(tǒng)產(chǎn)品在中低端市場同行降價的情況下、公司保持了相對穩(wěn)定的價格，我們認為公司Q2 單季度及整體上半年仍將維持較快的增長。雖然通信類訂單從6 月份開始拉貨進度有所放緩，但考慮下游招標總額相對上半年仍有一定增長，以及運營商潛在的加大資本開支可能，我們認為8-9 月份通信類訂單有望迎來補庫存拉貨。另一方面，下游汽車、消費類基材等訂單也有望逐步回暖。
鵬鼎控股 最新公告6 月營收20.1 億，同比+11.6%環(huán)比+7.6%。Q2 單季度營收61.4 億元，同比+20.8%環(huán)比+54.8%。上半年整體營收101.1 億元，主因：1）公司iPhone FPC收入占比較高，Q2 蘋果促銷政策奏效，iPhone 11/SE2 短期迎來補單帶動公司營收增長；2）海外疫情影響供給端格局，公司在大客戶處所獲軟板份額有一定提升；3）軟板含量高的iPad，增長較快的AirPods Pro 等亦提供增量。三季度來看短期軟板訂單或呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)，但進入iPhone5G 新機備貨階段后，我們看好蘋果體系整體生態(tài)和競爭力的加強，及phone/iPad/可穿戴多產(chǎn)品線的協(xié)同創(chuàng)新，公司作為蘋果鏈PCB 龍頭全面卡位新品、望充分受益景氣周期的拉動。
深南電路 公司公告2020 年上半年歸母凈利潤6.83-7.30 億元，同比增長+45%-55%。按區(qū)間中值Q2 單季度凈利潤同比+51%環(huán)比+55%。業(yè)績較快增長的主要原因：1）下游需求旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈4-5 月份備貨強度高；2）原有廠區(qū)技改產(chǎn)能提升，尤其南通一期目前產(chǎn)出遠超規(guī)劃值，且南通二期逐步釋放；3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，5G SA 獨立組網(wǎng)設(shè)備板、HPC 服務(wù)器板等訂單逐步導(dǎo)入。展望下半年，我們認為從招標總額、公司市占率、下游資本開支等角度分析，即使拉貨節(jié)奏有所波動，總體需求仍將保持景氣狀態(tài)。載板方面，新產(chǎn)能的適時開出伴隨存儲/HPC/SIP 等基板需求的景氣和新客戶的順利導(dǎo)入，無錫項目預(yù)計在3-4 季度單月扭虧。
滬電股份 Q2 及全年有望保持穩(wěn)定增長。當前通信類訂單拉貨節(jié)奏雖然放緩，但公司在海外市場更多的布局有望受益海外5G 建設(shè)逐步展開、海外設(shè)備商訂單的提升，國內(nèi)方面公司前2 份額地位穩(wěn)固。此外，我們認為公司今年將5G 無線基站PCB 訂單逐步轉(zhuǎn)向黃石的舉措有利于產(chǎn)線匹配度的提升、成本的節(jié)約，且現(xiàn)有的在手產(chǎn)能有望迎來進一步擴張，新一輪股權(quán)激勵也將強化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。
東山精密 公司此前上調(diào)上半年歸母凈利潤同比增長區(qū)間，由10-30%上修至25-40%，如我們之前深度專題強調(diào)，上修主要來自軟板業(yè)務(wù)的較好表現(xiàn)，短期來看，Q3 蘋果軟板訂單仍不明朗，但三季度的情況市場有一定預(yù)期，且蘋果促銷策略有望帶來老機型銷量的提升，疊加公司自身在蘋果體系軟板料號份額/良效率的提升，我們認為Q3 季度表現(xiàn)仍有望超市場悲觀預(yù)期。而我們較為看好蘋果自今年秋季后的新品周期，包括iphone5G 大改版、新一代Watch 以及后續(xù)Mini-LED 版ipad 等，加上蘋果整體促銷和拉貨力度增強，將驅(qū)動供應(yīng)鏈新一輪成長，且公司在蘋果鏈FPC 份額長線仍有較大提升空間。
景旺電子 當前江西第五條產(chǎn)線逐步投放，總產(chǎn)能來到25 萬平每月，由于疫情下整體需求復(fù)蘇進度仍較為緩慢，公司的產(chǎn)能爬坡進度仍待觀察。珠海軟板方面，富山工廠的整合和訂單導(dǎo)入仍在進行中，下半年表現(xiàn)有望改善。總體上我們判斷公司上半年業(yè)績將維持穩(wěn)定增長，明后年高端產(chǎn)線投產(chǎn)后，有望實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。
勝宏科技 公司最新多層板事業(yè)部6 層廠房已于近期連線試產(chǎn)，該工廠定位于通信/服務(wù)器類市場產(chǎn)品，將一定程度上提升公司的產(chǎn)品總體層級，6 月份月產(chǎn)出達到2-3 萬平，稼動率約30%。HDI 方面，當前一期投放的3-4 萬平/月產(chǎn)能已經(jīng)初步消化，考慮疫情對消費類HDI 需求的影響，公司HDI 業(yè)務(wù)產(chǎn)能的進一步消化仍需時間。上半年來看，公司有望實現(xiàn)業(yè)績預(yù)告范圍內(nèi)的較快增長，隨著5G 新機換機動能的加強、疫情影響的下降，公司的HDI 產(chǎn)品價格有望提升、逐步躋身至高端市場。
奧士康 因公司部分工廠所在地區(qū)疫情較為嚴重，Q1 公司整體產(chǎn)銷均受到影響、且費用開支提升，營收4.9 億，同比-4%，凈利潤0.25 億，同比-47%。進入Q2 以來，隨著經(jīng)濟活動的恢復(fù)，以及通信/服務(wù)器賽道需求的景氣，公司來自大客戶訂單增長順利，Q2 業(yè)績有望得到改善。中長期來看，公司在通信/服務(wù)器賽道具備一定的技術(shù)和客戶資源儲備，隨著下游需求的持續(xù)升級，結(jié)合產(chǎn)能釋放公司有望躋身更高端的市場。
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